ニホンフラッシュ（7820）

投資判断の要点

ニホンフラッシュは、マンション向け室内ドア・建具・収納などを製造する住宅内装部材メーカーです。

国内ではマンション向け内装ドアで高い競争力を持ち、中国でも長年にわたり住宅デベロッパー向け事業を展開してきました。

現在の魅力は、配当利回り約5.09％、 PBR約0.51倍、自己資本比率75.2％という非常に強い財務・バリュエーションです。

魅力： 高配当、 PBR0.5倍台、自己資本比率75％超、 100億円超の現預金、国内事業の利益改善。

注意： 今期1Qは営業赤字。中国不動産市場の低迷、今期予想配当性向91％、中国事業の構造改革がまだ途上です。

A 84点

高利回りターンアラウンド候補

会社の倒産リスクを心配するタイプではなく、「豊富な資産を十分な利益へ変換できるか」を見る銘柄です。

主要投資指標

株価

707円

2026年8月14日終値

予想配当利回り

5.09%

年間配当36円

予想PER

約17.9倍

予想EPS39.55円

PBR

約0.51倍

BPS1,397.30円基準

自己資本比率

75.2%

2027年3月期1Q

年間配当

36円

18円＋18円

予想配当性向

91.0%

今期利益予想では高水準

株主優待

なし

配当のみ

配当36円を維持｜利回りは5％超

年間配当推移

25/3

26/3

27/3予

決算期	EPS	年間配当	配当性向
2025年3月期	▲122.71円	36円	―
2026年3月期	62.21円	36円	57.9%
2027年3月期予想	39.55円	36円	91.0%

最大のチェックポイント： 36円配当を維持する会社予想ですが、今期EPS39.55円に対する配当性向は91％。増配余力は乏しく、利益下振れ時には配当の安全性を再評価する必要があります。

年間配当 36円

現在利回り 5.09%

2026/3配当性向 57.9%

2027/3予想配当性向 91.0%

指標	1Q実績	前年同期	前年比
売上高	36.10億円	40.85億円	▲11.6%
営業利益	▲1.42億円	▲0.03億円	赤字拡大
経常利益	▲0.24億円	0.79億円	赤字転落
純利益	▲1.78億円	0.25億円	赤字転落

2027年3月期は減収減益予想

指標	2027年3月期予想	前期比
売上高	210億円	▲10.5%
営業利益	14億円	▲19.8%
経常利益	14.5億円	▲28.8%
純利益	9億円	▲36.4%
EPS	39.55円	―
年間配当	36円	据え置き

今期は成長年度ではなく、 「中国事業の構造転換を優先する年」 と見るのが適切です。

国内は改善、中国も黒字回復

日本事業

1010

25/3

1419

26/3

営業利益・百万円

2026年3月期の日本事業は、 売上98.99億円、営業利益14.19億円。 営業利益は前期比約40.6％増加しました。

中国事業

▲235

25/3

327

26/3

営業利益・百万円

中国事業は、 前期2.35億円の赤字 → 3.27億円の黒字 へ改善しました。

ここは高評価。 連結業績だけを見ると弱く見えますが、国内の収益性改善と中国の黒字転換は明確なプラス材料です。

最大の投資テーマ｜中国「第2の創業」

住宅デベロッパー依存縮小

中国不動産市場低迷を受け、従来の新築マンション向け建具中心から販売チャネルを大きく変える方針です。

ホテル向け高性能ドア

華住集団と共同開発した高性能遮音ドアや洗面ドアなどの納入が決定しています。

店舗内装

住宅だけでなく、店舗用内装組立部材などへ製品領域を拡大しています。

台湾

南港駅直結の「南港之星」979戸へ、ドア・洗面化粧台・流し台・収納・フローリングなどを供給予定です。

ドバイ・サウジ

UAEドバイとサウジアラビアで営業活動を再開し、中国以外の海外販路を開拓しています。

製品領域拡大

単なる室内ドアメーカーから、住宅・ホテル・商業施設向けの総合内装部材企業への転換を狙います。

注意： 新製品の生産には、社員教育、新規設備、製造ノウハウの確立、既存工場のリニューアルが必要です。今期は販売数量よりも事業構造転換を優先しています。

財務は極めて強い

総資産

425.6億円

2027/3期1Q

純資産

327.1億円

厚い純資産

自己資本比率

75.2%

前期末71.7%

現金・預金

106.2億円

十分な流動性

PBR0.51倍

707円 ÷ 1,397.30円＝約0.51倍

株価は1株純資産の約半分。資産価値から見ればかなり低い評価です。

ただし「低PBR＝即割安」ではない

PBRが低い最大の理由は、現在のROE・利益水準が低いことです。

資産に対しては安い。利益に対してはそこまで安くない。 これが現在のニホンフラッシュです。

貸倒引当金： 1Q末で約34.2億円を計上しています。中国取引先の信用リスクは、今後も継続的に確認すべき重要項目です。

重点リスク

中国不動産市場

中国の住宅着工低迷が続けば、既存の住宅部品需要は長期的な逆風となります。

構造改革の実行

ホテル・店舗・輸出などの新販路が実際に利益へ結び付くかはまだ検証途中です。

配当性向91％

今期予想利益では配当余力が小さく、業績下振れ時には配当維持力を再確認する必要があります。

貸倒リスク

中国取引先の信用悪化に伴う貸倒引当・債権回収は引き続き要注意です。

原材料高

接着剤・塗料・物流費などの上昇が、国内利益率を圧迫する可能性があります。

低ROE

豊富な自己資本を十分な利益へ変換できなければ、低PBRが長期間継続する可能性があります。

総合評価レーダー

配当利回り

10/10

配当継続性

23/30

財務安全性

20/20

業績・収益力

12/20

割安度

19/20

評価の核心： 配当利回り・財務・PBRは最上位級。一方で業績が弱く、今期配当性向91％という点を大きく減点しています。

年間配当36円から逆算した買い水準

4.00% 900円 待ち

4.50% 800円 監視

5.00% 720円 購入検討

現在 5.09% 707円 打診可能

5.50% 655円 買いやすい

6.00% 600円 強い買い場

分割購入案： 700円前後で少量打診。 650円前後で追加。 600円前後なら、 36円配当維持と業績回復の確度を確認した上で積極度を上げたい水準です。

この銘柄で狙うシナリオ

① 5％配当を受け取る

業績回復までの期間を、高い配当利回りで待つことができます。

② 中国事業が正常化

ホテル・店舗・台湾・中東向けが伸び、住宅デベロッパー依存が低下すれば利益の質が改善します。

③ PBRの評価訂正

利益回復とROE改善が実現すれば、 PBR0.5倍という極端な低評価が修正される可能性があります。

つまり、 「利回り5％を受け取りながら、中国構造改革成功によるPBR評価訂正を待つ」 というのが最も分かりやすい投資シナリオです。

最終判断：700円前後なら打診可能。ただし主力ではなく回復期待枠。

配当利回り約5.1％、 PBR約0.51倍、自己資本比率75.2％という数値は非常に魅力的です。一方で、今期1Qは営業赤字、通期も減収減益予想、予想配当性向は91％。つまり現在は、「完成された優良高配当株」ではありません。

国内事業の利益改善と中国事業の黒字回復は明るい材料ですが、今後は中国のホテル・台湾・中東など新規販路が本当に利益成長へつながるかを確認する必要があります。

買い方 700円前後で打診。 650円前後なら買い増し。 600円前後は配当維持を確認できればかなり魅力的。

次回決算で確認 国内利益率、中国事業利益、ホテル・台湾案件、貸倒引当金、EPS進捗、36円配当の維持。

情報源・前提

株価： Yahoo!ファイナンス・ニホンフラッシュ
2027年3月期第1四半期決算：ニホンフラッシュ 2027年3月期第1四半期決算短信
2026年3月期決算・2027年3月期予想：ニホンフラッシュ 2026年3月期決算短信
配当：ニホンフラッシュ公式・配当状況
株主優待：ニホンフラッシュ公式FAQ

本資料は2026年8月14日終値707円および会社公表の2027年3月期業績予想・配当予想をもとに整理しています。将来の業績、配当、株価上昇を保証するものではありません。特に中国不動産市場、新規販売チャネルの進捗、貸倒引当金、国内原材料価格、配当方針については最新決算資料をご確認ください。

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