DIVIDEND INVESTMENT REPORT · 2026.09.09
アルトナー 2163
設計開発に特化した技術者派遣で、高稼働率・単価上昇・長期増配が魅力。目標利回りは達成しているが、配当性向とPBRは高い。
基準日：2026年9月9日終値／利回りは税引前／独自評価は信用格付けではありません。
投資判断の要点
何で稼ぐ企業か
設計開発に特化した技術者派遣で、高稼働率・単価上昇・長期増配が魅力。目標利回りは達成しているが、配当性向とPBRは高い。
配当重視の暫定総合評価
10＋30＋17＋17＋12＝86点。点数が高くても現在値での買いを意味しません。
主要投資指標
| 項目 | 数値・定義 |
|---|---|
| 株価 | 959円（9月9日終値） |
| 年間配当 | 43円／分割調整後年間43円相当（中間43円＝分割前、期末21.5円＝分割後） |
| 税引前利回り | 4.48％ |
| 予想PER／PBR | 16.31倍／3.96倍 |
| 予想EPS | 58.80円 |
| 予想配当性向 | 73.1％ |
| 自己資本・財務指標 | 57.7％（2026年4月30日） |
| 増配／非減配 | 12期実績・13期予想／12期実績（CSV管理値） |
| 最低投資額 | 95,900円 |
| 優待 | 株主優待は公式最新制度を確認できず、未確認。優待価値は利回りへ加算しない。 |
配当推移 — 履歴・増減・方針
増配実績
12期実績・13期予想
年間配当
43円（分割調整後年間43円相当（中間43円＝分割前、期末21.5円＝分割後））
配当性向
73.1％
配当性向50％をベースとしつつ実際の予想性向は73.2％。安定増配を志向するが累進配当・減配禁止ではない。DOE17.1％は2026年1月期実績で、購入利回りを意味しない。
自社株買い
2026年4月末までに自己株式25,700株・5,000万円を取得。株式分割前の実績であり、継続的な取得枠や消却を意味しない。
連続性：12期実績・13期予想／12期実績（CSV管理値）。CSV管理値と検証済み実績は混同しません。
| 年度 | 配当 | 増減額 | 増減率 | 配当性向 | 区分 | 要因 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018/1 | 7.50 | — | — | 未確認 | — | 分割調整後 |
| 2019/1 | 9.00 | 1.50円 | +20.0％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2020/1 | 10.25 | 1.25円 | +13.9％ | 35.5％ | 増配 | 増配 |
| 2021/1 | 11.50 | 1.25円 | +12.2％ | 38.9％ | 増配 | 増配 |
| 2022/1 | 17.25 | 5.75円 | +50.0％ | 50.3％ | 増配 | 還元強化 |
| 2023/1 | 30.00 | 12.75円 | +73.9％ | 71.2％ | 増配 | 増配 |
| 2024/1 | 37.50 | 7.50円 | +25.0％ | 75.8％ | 増配 | 増配 |
| 2025/1 | 41.00 | 3.50円 | +9.3％ | 69.1％ | 増配 | 増配 |
| 2026/1 | 42.00 | 1.00円 | +2.4％ | 70.9％ | 増配 | 12期連続増配 |
| 2027/1予 | 43.00 | 1.00円 | +2.4％ | 73.1％ | 増配 | 分割調整後年間相当額・13期連続増配予想 |
過年度は既存HTMLの重要系列を保持。未確認値は推測せず、特別・記念配当や分割内訳の未検証部分は未確認です。
過去との利回り比較
| 比較対象 | 利回り | 扱い |
|---|---|---|
| 現在（予想配当ベース） | 4.48％ | 2026年9月9日終値 |
| 旧HTMLの直近3期平均 | 4.31％ | 各期内訳の今回再照合は未完了 |
| 参考差 | 0.17ポイント | 未確認平均との差。買い判定に不使用 |
| CSV目標 | 4.3％ | 購入基準に最優先 |
CSV目標価格：43円 ÷ 0.043＝1,000.000円 → 厳密な整数上限 1,000円
旧平均は直近3期末利回りの単純平均として記載されていましたが、各期の配当・期末株価を今回すべて再照合できていません。日次利回りの3年間平均とは呼ばず、今回の買い判断はCSV目標と最新予想だけで行います。
最新決算・通期予想と10年業績
2027年1月期第1四半期（単体）
| 項目 | 実績 | 前年比 | 通期会社予想 | 前年比 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高・収益 | 31.62億円 | +11.0％ | 127.26億円 | +6.5％ |
| 営業利益 | 6.15億円 | +18.7％ | 20.32億円 | +4.1％ |
| 経常・税前利益 | 6.13億円 | +18.1％ | 20.11億円 | +2.9％ |
| 親会社株主利益 | 4.26億円 | +18.3％ | 13.94億円 | −0.3％ |
技術者数増、高稼働率、契約単価上昇で増収増益。通期への進捗は営業利益30.3％だが、四半期季節性を踏まえ上振れを断定しない。第2四半期決算は2026年9月10日予定。
| 年度 | 主要業績 | 前年比 | 補助利益 | EPS | 主要要因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018/1 | 57.60 | — | 6.80 | 22.63 | 技術者派遣需要が堅調 |
| 2019/1 | 63.30 | +9.9％ | 7.90 | 25.46 | 稼働人員増と単価改善 |
| 2020/1 | 70.00 | +10.6％ | 8.90 | 28.87 | 技術者数・稼働率上昇 |
| 2021/1 | 71.80 | +2.6％ | 8.90 | 29.58 | 感染症下でも稼働維持 |
| 2022/1 | 81.00 | +12.8％ | 10.10 | 34.30 | 採用・稼働人員増 |
| 2023/1 | 92.40 | +14.1％ | 11.90 | 42.12 | 高単価領域伸長 |
| 2024/1 | 101.10 | +9.4％ | 15.20 | 49.50 | 単価上昇と採用強化 |
| 2025/1 | 111.30 | +10.1％ | 18.10 | 59.32 | 技術者増・単価改善 |
| 2026/1 | 119.54 | +7.4％ | 19.52 | 59.24 | 増収増益 |
| 2027/1予 | 127.26 | +6.5％ | 20.32 | 58.80 | 会社予想（分割調整後EPS） |
業種により主要業績は売上高、収益または親会社株主利益。過年度要因の一部は既存分析の要約で、全年度の一次再検証は未完了です。
成長事業・中期計画・資本政策
ハイエンド領域
収益へのつながり：研究・設計開発の高単価案件が単価と利益率を押し上げる
課題：顧客の研究開発投資と配属速度に左右される
技術者採用・育成
収益へのつながり：人員純増が売上成長へ直結
課題：採用競争、研修費、退職率が制約
請負・受託とM&A
収益へのつながり：派遣以外の収益機会を広げる
課題：中計目標に対する実行速度と統合リスク
財務と株主優待
財務の読み方
自己資本比率57.7％。設備負担の軽い事業で財務は安定的だが、人材採用・育成投資と高い配当性向を営業CFで賄えるかを重視する。
株主優待
株主優待は公式最新制度を確認できず、未確認。優待価値は利回りへ加算しない。
優待価値は条件・継続保有・制度変更リスクがあるため、確認できない金額を総合利回りへ加算しません。
重点リスク・継続確認ポイント
採用・稼働
採用不足や待機人員増は売上成長と利益率を押し下げる。
顧客投資
自動車・半導体等の研究開発投資縮小で派遣需要が鈍る。
高配当性向・評価
配当性向73％台、PBR約4倍で成長鈍化時の調整余地がある。
100点評価 — 配当重視の独自基準
| 項目 | 配点 | 得点 | 根拠 |
|---|---|---|---|
| 配当利回り | 10 | 10 | 現利回り4.48％・CSV目標4.3％ |
| 増配・非減配 | 30 | 30 | 12期実績・13期予想、12期実績（CSV管理値） |
| 財務健全性 | 20 | 17 | 自己資本比率57.7％。設備負担の軽い事業で財務は安定的だが、人材採用・育成投資と高い配当性向を営業CFで賄えるかを重視する。 |
| 業績・成長性 | 20 | 17 | 技術者数増、高稼働率、契約単価上昇で増収増益。通期への進捗は営業利益30.3％だが、四半期季節性を踏まえ上振れを断定しない。第2四半期決算は2026年9月10日予定。 |
| バリュエーション | 20 | 12 | PER16.31倍・PBR3.96倍 |
合計 86／100点。信用格付け、将来リターン予測、売買推奨ではありません。
具体的な買い水準と分割購入
現在値
959円
利回り4.48％／PER16.31倍
現在の判断
CSV目標 4.3％
1,000円
利回り4.30％／PER17.01倍
目標到達上限。下落理由を再確認
PER15倍
882円
利回り4.88％／PER15.00倍
利益基準の比較線
| 区分 | 株価 | 利回り | PER | 判断 |
|---|---|---|---|---|
| 現在値 | 959円 | 4.48％ | 16.31倍 | 現在の判断 |
| CSV目標 4.3％ | 1,000円 | 4.30％ | 17.01倍 | 目標到達上限。下落理由を再確認 |
| PER15倍 | 882円 | 4.88％ | 15.00倍 | 利益基準の比較線 |
| 両条件 | 882円 | 4.88％ | 15.00倍 | 利回り・PER双方を満たす上限 |
| 追加候補 | 895円 | 4.80％ | 15.22倍 | さらに0.5ポイント高い利回り |
最初の検討
1,000円以下で下落理由と最新決算を再確認。
通常の追加
895円以下でも配当維持を確認。
大幅下落時
価格だけで積極買いにせず、減配・減損・信用コスト等を再点検。
最終判断
CSV目標を達成。現値は少額・分散、860円以下で追加
設計開発に特化した技術者派遣で、高稼働率・単価上昇・長期増配が魅力。目標利回りは達成しているが、配当性向とPBRは高い。
2026年8月の1対2分割で配当表示が混在しやすい。分割調整後の年間43円相当で評価し、第2四半期決算公表前は追いかけない。
具体的な買い方
現在値とCSV目標価格の距離を見て、決算確認後に段階的に判断。点数や過去の高利回りだけで追いかけません。
ランキングでの位置づけ
企業品質・増配力・現在価格の弱点を定性的に整理。未照合の順位は付けず、ランキングファイルは更新していません。
出典・前提・更新履歴
- 株価・市場指標 — 2026-09-09
- 2027年1月期1Q補足資料 — 2026-06-10
- 株式分割・配当修正 — 2026-06-16
主要市場値は2026年9月9日終値、会社資料確認日は2026年9月9日。全過年度の系列・利回り内訳・分割／特別配当の一次再検証は未完了です。
| 更新日 | 内容 |
|---|---|
| 2026-09-09 | 最新版KDDI分析HTMLの整理方法へ全面再構成。株価・指標・買い水準・評価を更新。 |
| 前版 | 重要な10年業績・10年配当系列を継承。確認不能値は未確認化。 |
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