IT SERVICE & DIVIDEND QUALITY REPORT · 2026.09
東計電算 4746
13期連続増配予想・営業利益率30％超・自己資本比率79.6％ 。 高収益な情報処理・ソフトウェア開発事業を持つ一方、 2026年の配当急増には 保有有価証券の売却益という特殊要因 があります。
投資判断の要点
東計電算は、 情報処理・ソフトウェア開発を主力とする 高収益ITサービス企業です。
現在の数字だけを見ると、 予想利回り6.73％、 13期連続増配予想、 PER約14.84倍、 自己資本比率79.6％ と、極めて魅力的に見えます。
会社は優良。配当の「質」を厳しく評価。
高収益IT企業として魅力的ですが、 2026年の巨大配当だけを見て買うと 翌期の配当水準で評価が大きく変わる可能性があります。
主要投資指標
最大の論点｜6.73％の持続性
会社は2026年8月～12月に 保有上場株式を売却し、 約43億円の有価証券売却益 を計上する見込みです。
それに伴い、 年間配当予想を 173円 → 476.50円相当 へ大幅に引き上げました。
配当は3つの数字を分けて見る
| 見方 | 分割前1株換算 | 現在株価比 |
|---|---|---|
| 今期年間配当予想 | 476.50円 | 6.73% |
| 今から取得できる今期期末配当 | 390円相当 | 5.51% |
| 旧年間予想を使った比較シナリオ | 173円 | 2.44% |
増配実績そのものは非常に優秀
分割調整後・年間配当
| 決算期 | 年間配当 |
|---|---|
| 2020年12月期 | 62.50円 |
| 2021年12月期 | 80円 |
| 2022年12月期 | 95円 |
| 2023年12月期 | 110円 |
| 2024年12月期 | 125円 |
| 2025年12月期 | 173円 |
| 2026年12月期予想 | 476.50円相当 |
過去3期利回りとの比較
| 決算期 | 期末配当利回り |
|---|---|
| 2023年12月期 | 3.18% |
| 2024年12月期 | 2.98% |
| 2025年12月期 | 4.28% |
| 3期平均 | 約3.48% |
| 現在・今期476.50円 | 6.73% |
表面上は 過去平均を大きく上回っています。
本業は増収・2桁増益で好調
| 項目 | 2026年中間実績 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 108.03億円 | ＋9.6% |
| 営業利益 | 33.30億円 | ＋12.3% |
| 経常利益 | 39.66億円 | ＋14.4% |
| 純利益 | 29.27億円 | ＋17.3% |
通期業績｜本業と売却益を分ける
自己資本比率79.6％｜財務は非常に強い
総資産の約82％を占める投資有価証券
投資有価証券は 総資産に対して非常に大きな割合を占めています。
この資産構成が意味すること
- 保有株価下落で純資産が変動する
- 売却益で純利益が大きく動く
- 売却後は受取配当金が減る可能性がある
2026年10月1日に1株→4株へ分割
分割前
現在値を単純換算した分割後
PER14.84倍も売却益で低く見えている
訂正後EPSベース
上方修正前EPSベース
重点リスク
476.50円の反動
今期の大型配当が翌期も続く保証はありません。
配当性向約100％
今期予想では利益のほぼ全額を配当に回す計算です。
DOE下限なし
長い増配実績はありますが、制度上の配当下限は確認できません。
有価証券価格
保有株式価格の変動が純資産へ大きく影響します。
売却益依存
利益・配当が資産売却タイミングで大きく変動する可能性があります。
受取配当減少
株式売却後は、保有株から受け取っていた配当収入が減る可能性があります。
PBR2.20倍
財務が強い一方、純資産倍率では割安株ではありません。
権利落ち
大型期末配当の権利落ちで株価が調整する可能性があります。
来期配当不透明
173円は来期予想でも最低配当でもありません。
100点評価
| 評価項目 | 得点 | 評価理由 |
|---|---|---|
| 配当利回り・持続性 | 8／10 | 6.73％だが特殊な大型還元 |
| 増配・非減配 | 27／30 | 13期連続増配予想。ただし制度的下限なし |
| 財務健全性 | 19／20 | 自己資本比率79.6％ |
| 業績・成長性 | 18／20 | 本業は増収・2桁増益、営業利益率30％超 |
| バリュエーション | 11／20 | 表面PERは売却益で低く見える |
| 合計 | 83／100 | 優良企業だが、配当の持続性確認が必要 |
長期買い水準は旧予想173円も参考にする
476.50円は今期固有の大型還元色が強いため、 長期配当目的の価格判断では、 旧予想173円を比較シナリオとして使用します。
| 分割前株価 | 分割後換算 | 173円基準利回り | 判断 |
|---|---|---|---|
| 7,080円 | 1,770円 | 2.44% | 現在は慎重 |
| 6,000円 | 1,500円 | 2.88% | 再評価 |
| 5,750円 | 1,437.50円 | 3.01% | 打診検討 |
| 5,000円 | 1,250円 | 3.46% | 買いやすい |
分割購入の考え方
① 現在値
表示利回り6.73％だけを理由に 追いかけない。 大型期末配当と権利落ちの両方を意識します。
② 5,700～5,800円
旧173円基準でも利回り約3％。 本業成長が維持されていれば 打診を検討しやすくなります。
③ 来期配当確認後
株式売却後に どの程度の年間配当を維持するのか確認。 長期投資では最も確実な判断材料です。
最終判断：83点。6.73％ではなく「売却後に残る利益と配当」を買う。
東計電算は、
13期連続増配予想、
営業利益率約30.8％、
自己資本比率79.6％、
情報処理・ソフトウェア開発の高収益性、
本業の増収・2桁増益、
という非常に優れた特徴を持っています。
企業そのものは、
高収益・高財務・長期増配を備えた
魅力的な会社です。
一方で、
今期年間配当476.50円、
予想利回り6.73％、
予想配当性向約99.9％、
という数字には、
約43億円の有価証券売却益を株主へ還元する
特殊要因
が大きく影響しています。
さらに、
中間86.50円はすでに権利確定済みであり、
今から購入して今期中に取得できる予定配当は
分割前換算390円です。
したがって、
「6.73％だから買う」のではなく、
有価証券売却後に本業利益・受取配当・年間配当が
どこへ着地するかを確認する
ことが重要です。
私なら、
現在7,080円では優先度を抑え、
5,700～5,800円前後まで調整すれば再評価。
それ以上に重要なのは、
2027年12月期の配当方針を確認すること
と判断します。
ランキングでの位置づけ
東計電算は、 「高収益IT・長期増配・超健全財務」 という企業品質では かなり上位に入る銘柄です。
本業品質
営業利益率30％超。 情報処理・ソフトウェア開発事業の 収益力は非常に高いです。
財務・増配
自己資本比率79.6％、 13期連続増配予想。 企業の基礎体力は強力です。
現在の最大の弱点
476.50円の大幅配当が 一時的な株式売却益に大きく依存。 恒常利回りが読みにくい状態です。
- 株価：2026年9月3日終値 7,080円
- 2026年12月期年間配当予想：476.50円相当
- 今期中間配当：86.50円
- 今期期末配当予想：分割後97.50円、分割前換算390円
- 旧年間配当予想173円は比較用であり、来期予想・下限ではない
- 訂正後予想EPS：分割前換算477.20円
- 予想配当性向：約99.9％
- 自己資本比率：79.6％
- 投資有価証券：約593.81億円
- 2026年10月1日：1株→4株へ株式分割
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