DIVIDEND INVESTMENT REPORT · 2026.09.09
日東富士製粉 2003
三菱商事系の製粉会社で、食品需要と強固な財務が土台。現在利回りはCSV目標をわずかに上回るが、利益減と高い配当性向を確認したい。
基準日：2026年9月9日終値／利回りは税引前／独自評価は信用格付けではありません。
投資判断の要点
何で稼ぐ企業か
三菱商事系の製粉会社で、食品需要と強固な財務が土台。現在利回りはCSV目標をわずかに上回るが、利益減と高い配当性向を確認したい。
配当重視の暫定総合評価
9＋20＋20＋11＋9＝69点。点数が高くても現在値での買いを意味しません。
主要投資指標
| 項目 | 数値・定義 |
|---|---|
| 株価 | 1,829円（9月9日終値） |
| 年間配当 | 70円／中間35円・期末35円 |
| 税引前利回り | 3.83％ |
| 予想PER／PBR | 20.20倍／1.35倍 |
| 予想EPS | 90.56円 |
| 予想配当性向 | 77.3％ |
| 自己資本・財務指標 | 76.8％（2026年6月30日） |
| 増配／非減配 | 0期実績・0期予想（据え置き）／9期実績・10期予想（CSV管理値は9期、起算の一次再検証未完了） |
| 最低投資額 | 182,900円 |
| 優待 | 株主優待の有無・条件は公式一次資料で再確認できず、未確認。確認できない優待価値は総合利回りへ加算しない。 |
配当推移 — 履歴・増減・方針
増配実績
0期実績・0期予想（据え置き）
年間配当
70円（中間35円・期末35円）
配当性向
77.3％
安定的・継続的な還元を重視するが、累進配当やDOE下限は今回確認できない。2026年3月期と2027年3月期予想は70円据え置きで、増配実績とは分けて評価する。
自社株買い
直近の自己株取得枠・取得実績・消却の有無は今回一次資料で確認できず、取得を前提に評価していない。
連続性：0期実績・0期予想（据え置き）／9期実績・10期予想（CSV管理値は9期、起算の一次再検証未完了）。CSV管理値と検証済み実績は混同しません。
| 年度 | 配当 | 増減額 | 増減率 | 配当性向 | 区分 | 要因 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018/3 | 19.25 | — | — | 未確認 | — | 分割調整後 |
| 2019/3 | 27.50 | 8.25円 | +42.9％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2020/3 | 27.75 | 0.25円 | +0.9％ | 未確認 | 増配 | 小幅増配 |
| 2021/3 | 29.00 | 1.25円 | +4.5％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2022/3 | 40.88 | 11.88円 | +40.9％ | 未確認 | 増配 | 還元強化 |
| 2023/3 | 43.75 | 2.88円 | +7.0％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2024/3 | 46.75 | 3.00円 | +6.9％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2025/3 | 70.00 | 23.25円 | +49.7％ | 未確認 | 増配 | 大幅増配 |
| 2026/3 | 70.00 | 0.00円 | +0.0％ | 76.8％ | 据え置き | 据え置き |
| 2027/3予 | 70.00 | 0.00円 | +0.0％ | 77.3％ | 据え置き | 会社予想・据え置き |
過年度は既存HTMLの重要系列を保持。未確認値は推測せず、特別・記念配当や分割内訳の未検証部分は未確認です。
過去との利回り比較
| 比較対象 | 利回り | 扱い |
|---|---|---|
| 現在（予想配当ベース） | 3.83％ | 2026年9月9日終値 |
| 旧HTMLの直近3期平均 | 3.86％ | 各期内訳の今回再照合は未完了 |
| 参考差 | -0.03ポイント | 未確認平均との差。買い判定に不使用 |
| CSV目標 | 3.8％ | 購入基準に最優先 |
CSV目標価格：70円 ÷ 0.038＝1,842.105円 → 厳密な整数上限 1,842円
旧平均は直近3期末利回りの単純平均として記載されていましたが、各期の配当・期末株価を今回すべて再照合できていません。日次利回りの3年間平均とは呼ばず、今回の買い判断はCSV目標と最新予想だけで行います。
最新決算・通期予想と10年業績
2027年3月期第1四半期
| 項目 | 実績 | 前年比 | 通期会社予想 | 前年比 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高・収益 | 179.00億円 | −0.6％ | 730.00億円 | +0.3％ |
| 営業利益 | 9.00億円 | −10.1％ | 45.00億円 | +17.8％ |
| 経常・税前利益 | 10.10億円 | 未確認 | 47.00億円 | 会社予想 |
| 親会社株主利益 | 7.20億円 | 未確認 | 33.00億円 | 会社予想 |
売上高は前年同期比0.6％減、営業利益は10.1％減。製粉・食品の販売構成、原材料・物流・人件費と価格改定の効果を分けて確認する。通期売上730億円、経常利益47億円、純利益33億円、配当70円は据え置き。
| 年度 | 主要業績 | 前年比 | 補助利益 | EPS | 主要要因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018/3 | 496.00 | — | 29.00 | 未確認 | 販売増・採算改善（要因は推定） |
| 2019/3 | 549.00 | +10.7％ | 41.60 | 未確認 | 主力製品伸長（要因は推定） |
| 2020/3 | 575.00 | +4.7％ | 45.70 | 未確認 | 販売増と価格改定（要因は推定） |
| 2021/3 | 565.00 | -1.7％ | 45.40 | 未確認 | 需要構成の変化 |
| 2022/3 | 593.00 | +5.0％ | 44.00 | 未確認 | 原材料・物流費上昇 |
| 2023/3 | 695.00 | +17.2％ | 53.00 | 未確認 | 価格改定 |
| 2024/3 | 726.00 | +4.5％ | 52.40 | 未確認 | 業務用需要回復 |
| 2025/3 | 723.00 | -0.4％ | 51.00 | 未確認 | 需要正常化とコスト増 |
| 2026/3 | 728.00 | +0.7％ | 38.20 | 未確認 | 人件費・物流費と事業環境変化 |
| 2027/3予 | 730.00 | +0.3％ | 45.00 | 90.56 | 会社予想 |
業種により主要業績は売上高、収益または親会社株主利益。過年度要因の一部は既存分析の要約で、全年度の一次再検証は未完了です。
成長事業・中期計画・資本政策
製粉・小麦粉
収益へのつながり：業務用需要と価格改定が売上・粗利を支える
課題：原料小麦価格、物流費、価格転嫁の時間差
食品・外食関連
収益へのつながり：冷凍生地・外食需要の回復を収益化
課題：需要変動と人件費・エネルギー費上昇
財務・資本政策
収益へのつながり：高い自己資本比率が配当の耐久力を補完
課題：配当性向が高く、利益停滞時の増配余地は小さい
財務と株主優待
財務の読み方
自己資本比率76.8％で財務は強い。現預金・借入金・リース債務の全内訳は今回再確認できず、営業CF、設備更新、配当総額のバランスを継続確認する。
株主優待
株主優待の有無・条件は公式一次資料で再確認できず、未確認。確認できない優待価値は総合利回りへ加算しない。
優待価値は条件・継続保有・制度変更リスクがあるため、確認できない金額を総合利回りへ加算しません。
重点リスク・継続確認ポイント
原料・価格転嫁
小麦・エネルギー・物流費の上昇を価格へ反映するまで採算が悪化する。
配当余力
配当性向約77％で、利益下振れ時は据え置き配当の余裕が縮む。
需要構成
業務用・外食向け需要の変化と競争で製品ミックスが悪化し得る。
100点評価 — 配当重視の独自基準
| 項目 | 配点 | 得点 | 根拠 |
|---|---|---|---|
| 配当利回り | 10 | 9 | 現利回り3.83％・CSV目標3.8％ |
| 増配・非減配 | 30 | 20 | 0期実績・0期予想（据え置き）、9期実績・10期予想（CSV管理値は9期、起算の一次再検証未完了） |
| 財務健全性 | 20 | 20 | 自己資本比率76.8％で財務は強い。現預金・借入金・リース債務の全内訳は今回再確認できず、営業CF、設備更新、配当総額のバランスを継続確認する。 |
| 業績・成長性 | 20 | 11 | 売上高は前年同期比0.6％減、営業利益は10.1％減。製粉・食品の販売構成、原材料・物流・人件費と価格改定の効果を分けて確認する。通期売上730億円、経常利益47億円、純利益33億円、配当70円は据え置き。 |
| バリュエーション | 20 | 9 | PER20.20倍・PBR1.35倍 |
合計 69／100点。信用格付け、将来リターン予測、売買推奨ではありません。
具体的な買い水準と分割購入
現在値
1,829円
利回り3.83％／PER20.20倍
現在の判断
CSV目標 3.8％
1,842円
利回り3.80％／PER20.34倍
目標到達上限。下落理由を再確認
PER15倍
1,358円
利回り5.15％／PER15.00倍
利益基準の比較線
| 区分 | 株価 | 利回り | PER | 判断 |
|---|---|---|---|---|
| 現在値 | 1,829円 | 3.83％ | 20.20倍 | 現在の判断 |
| CSV目標 3.8％ | 1,842円 | 3.80％ | 20.34倍 | 目標到達上限。下落理由を再確認 |
| PER15倍 | 1,358円 | 5.15％ | 15.00倍 | 利益基準の比較線 |
| 両条件 | 1,358円 | 5.15％ | 15.00倍 | 利回り・PER双方を満たす上限 |
| 追加候補 | 1,627円 | 4.30％ | 17.97倍 | さらに0.5ポイント高い利回り |
最初の検討
1,842円以下で下落理由と最新決算を再確認。
通常の追加
1,627円以下でも配当維持を確認。
大幅下落時
価格だけで積極買いにせず、減配・減損・信用コスト等を再点検。
最終判断
目標利回りは達成。現値はごく少量、1,750円以下で追加を再検討
三菱商事系の製粉会社で、食品需要と強固な財務が土台。現在利回りはCSV目標をわずかに上回るが、利益減と高い配当性向を確認したい。
2027年3月期第1四半期は減収・営業減益。配当性向約77％で、利益が下振れると70円配当の余裕が縮む。
具体的な買い方
現在値とCSV目標価格の距離を見て、決算確認後に段階的に判断。点数や過去の高利回りだけで追いかけません。
ランキングでの位置づけ
企業品質・増配力・現在価格の弱点を定性的に整理。未照合の順位は付けず、ランキングファイルは更新していません。
出典・前提・更新履歴
- 株価・市場指標 — 2026-09-09
- 公式IR・2027年3月期1Q — 2026-09-09確認
主要市場値は2026年9月9日終値、会社資料確認日は2026年9月9日。全過年度の系列・利回り内訳・分割／特別配当の一次再検証は未完了です。
| 更新日 | 内容 |
|---|---|
| 2026-09-09 | 最新版KDDI分析HTMLの整理方法へ全面再構成。株価・指標・買い水準・評価を更新。 |
| 前版 | 重要な10年業績・10年配当系列を継承。確認不能値は未確認化。 |
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