HOUSING & REAL ESTATE REPORT · 2026.08
積水ハウス 1928
15期連続増配予想・利回り4.32％・PER約10倍・配当下限145円。長期増配、割安性、高利回りがそろう優良高配当株。
投資判断の要点
積水ハウスは、戸建て・賃貸住宅、分譲マンション、リフォーム、不動産管理、海外住宅を展開する国内最大級の住宅メーカーです。
14期連続増配実績、今期15期目予想、145円の配当下限、配当性向43.1％という配当設計は非常に優秀。現在利回り4.32％は3年平均を0.50ポイント上回ります。
優良高配当株の上位候補
住宅株の景気循環性はありますが、配当継続性とバリュエーションが高評価です。
主要投資指標
現在利回りは3年平均を0.50ポイント上回る
| 決算期 | 年間配当 | 期末株価 | 配当利回り |
|---|---|---|---|
| 2024年1月期 | 123円 | 3,375円 | 3.64% |
| 2025年1月期 | 135円 | 3,668円 | 3.68% |
| 2026年1月期 | 144円 | 3,478円 | 4.14% |
| 3年平均 | ― | ― | 3.82% |
| 現在 | 145円予想 | 3,354円 | 4.32% |
現在は過去3年平均より明確に高利回りです。増配を考慮しても、株価水準は過去比較で割安寄りと判断できます。
15期連続増配予想と145円の配当下限
| 決算期 | 年間配当 | 前年差 | 増配率 |
|---|---|---|---|
| 2024年1月期 | 123円 | ― | ― |
| 2025年1月期 | 135円 | +12円 | +9.8% |
| 2026年1月期 | 144円 | +9円 | +6.7% |
| 2027年1月期予想 | 145円 | +1円 | +0.7% |
第1四半期は国内要因で大幅増益
| 指標 | 1Q実績 | 前年同期比 | 通期計画 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 9,089億円 | +1.7% | 4兆3,530億円 |
| 営業利益 | 761億円 | +26.2% | 3,500億円 |
| 経常利益 | 725億円 | +54.9% | 3,140億円 |
| 純利益 | 585億円 | +75.2% | 2,180億円 |
進捗率と中身
大阪の大型マンション引き渡しが利益を押し上げました。一方、国際事業は減収・営業赤字であり、全面的な好調とはいえません。
通期は営業増益・最終減益予想
| 指標 | 会社予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 4兆3,530億円 | +3.7% |
| 営業利益 | 3,500億円 | +2.5% |
| 経常利益 | 3,140億円 | −4.2% |
| 純利益 | 2,180億円 | −6.1% |
| EPS | 336.30円 | ― |
2029年1月期・第7次中計目標
| 指標 | 目標 |
|---|---|
| 売上高 | 5兆260億円 |
| 営業利益 | 4,500億円 |
| 純利益 | 3,000億円 |
| ROE | 12%台後半 |
米国事業が正常化すれば、今期EPS336円から中計最終年度に向けて利益成長が再加速する余地があります。
事業の強み
賃貸住宅管理
管理戸数の積み上げが継続収入を生み、新築戸建ての変動を和らげます。
リフォーム
既存住宅の改修需要を取り込み、住宅ストックの長期活用を収益化します。
不動産仲介
売買・賃貸の手数料収入が、開発・建築以外の収益源になります。
ブランド・施工力
高付加価値住宅でブランド力を持ち、価格競争に陥りにくい点が強みです。
長期増配
14期の実績と145円下限が、長期インカム投資の予見性を高めます。
米国の成長余地
短期的には不振でも、人口・世帯数増加を背景に中長期の住宅需要があります。
米国事業と買収後の財務が重点リスク
米国住宅金利
住宅ローン金利の高止まりが購入負担を重くし、販売速度を低下させます。
値引き・販売促進費
需要喚起のインセンティブ増加が、米国住宅の利益率を圧迫します。
在庫評価損
土地・住宅在庫の滞留や価格下落で、評価損が発生する可能性があります。
M.D.C.統合
統合コスト、シナジー未達、事業管理の複雑化が利益成長を遅らせる可能性。
円高
海外利益の円換算額を減少させ、売上・利益の見かけ上の成長を抑えます。
レバレッジ上昇
有利子負債は約1.85兆円、自己資本比率は以前の50％台から42.7％へ低下。
総合評価レーダー
年間配当145円から逆算した買い水準
最終判断：優良高配当株として買い候補。理想は3,200円以下。
15期連続増配予想、145円の配当下限、配当性向43.1％、PER約10倍という組み合わせは強力です。米国事業の回復とM.D.C.統合を確認しながら長期保有する銘柄と評価します。
- 株価：TradingView・積水ハウス
- 配当・EPS・還元方針：積水ハウス公式・株主還元
- 期末株価：過去の株価データ
- 2027年1月期1Q：積水ハウス決算資料
- 国際事業：住宅産業新聞
- 第7次中期経営計画：積水ハウス
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