STABLE DIVIDEND & FINANCIAL QUALITY REPORT · 2026.09
蔵王産業 9986
利回り4.05％・自己資本比率86.9％・実質無借金・普通配当100円維持 。 財務の強さを背景に安定配当を続ける一方、 配当性向72.3％・PER約18倍・ROE約5.5％ をどう評価するかがポイントです。
投資判断の要点
蔵王産業は、 業務用清掃機器・洗浄機器の販売と アフターサービスを中心に展開する専門商社です。
投資上の特徴は、 4％超の配当利回り、 自己資本比率86.9％、 借入金ほぼなし、 100円普通配当の維持方針 です。
安定配当株としては評価。増配株としては控えめ。
「毎年配当を増やす会社」ではなく、 「100円の普通配当を財務力で維持する会社」として見る方が合います。
主要投資指標
配当は「増配」より「100円維持」を評価
年間配当推移
| 決算期 | 年間配当 | 内容 |
|---|---|---|
| 2024年3月期 | 100円 | 普通配当 |
| 2025年3月期 | 100円 | 普通配当 |
| 2026年3月期 | 105円 | 普通100円＋記念5円 |
| 2027年3月期予想 | 100円 | 普通配当維持 |
100円安定配当を75周年まで延長
会社は、 年間100円の安定配当方針を 創立70周年までとしていたものから、 75周年まで延長しています。
配当性向72.3％｜安定配当と増配余力は別
今期予想
評価
現在の利益水準なら 100円配当を賄える計算です。
自己資本比率86.9％｜財務は最大の強み
営業CFと配当支払い
最新1Q｜経常増益でも本業は減益
| 項目 | 1Q実績 | 前年同期比 | 通期予想 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 19.66億円 | ▲1.9% | 93.10億円 |
| 営業利益 | 1.65億円 | ▲7.8% | 11.17億円 |
| 経常利益 | 1.95億円 | ＋5.1% | 11.50億円 |
| 純利益 | 1.25億円 | ＋3.1% | 7.52億円 |
通期は営業増益を計画
清掃機器＋アフターサービスが事業基盤
業務用清掃機器
工場・ビル・施設向けの清掃・洗浄機器を取り扱います。
省人化需要
人手不足を背景に、業務効率化・省人化ニーズが中長期の追い風になります。
アフターサービス
修理・メンテナンス・部品供給が継続的な収益源になります。
専門商社力
海外製品の仕入れ、販売網、保守体制を組み合わせた専門性があります。
家庭用リンサー
競合参入の影響で販売が減少しており、商品ごとの競争力には注意が必要です。
成長率
高成長企業というより、成熟した安定収益型の事業構成です。
重点リスク
配当性向72.3％
利益が落ちると配当負担が高まりやすい水準です。
PER17.9倍
高配当株として利益面の割安感は強くありません。
ROE約5.5％
財務は強い一方、資本効率は低めです。
累進配当ではない
100円安定配当方針はありますが、毎年増額する方針ではありません。
1Q営業減益
足元では本業利益が前年同期を下回っています。
競合参入
家庭用リンサーなど一部商品で競争が強まっています。
輸入商材
為替や海外仕入価格の変動が採算へ影響する可能性があります。
流動性
出来高が少ない日は売買価格が動きやすくなる可能性があります。
増配余力
配当性向が高いため、利益成長なしでは大幅増配しにくい構造です。
100点評価
| 評価項目 | 得点 | 主な理由 |
|---|---|---|
| 配当利回り | 9／10 | 4.05％で高水準 |
| 増配・非減配 | 21／30 | 普通配当100円維持を評価、増配力は限定的 |
| 財務健全性 | 20／20 | 自己資本比率86.9％・実質無借金 |
| 業績・成長性 | 14／20 | 通期増益計画だが1Q営業減益 |
| バリュエーション | 13／20 | PBR約1倍だがPER約18倍 |
| 合計 | 77／100 | 財務の強い安定配当枠 |
年間100円配当から逆算した買い水準
分割購入の考え方
① 2,200～2,300円
利回り4.3～4.5％。 安定配当目的なら打診を考えやすい水準です。
② 2,050～2,100円
利回り4.8％前後。 PERも15倍近くまで下がり、価格面の余裕が増します。
③ 2,000円前後
利回り5％・PER14倍台。 業績と100円配当維持が確認できれば積極購入候補です。
最終判断：77点。100円配当を受け取り続ける安定配当枠として評価。
蔵王産業は、
年間100円普通配当、
予想利回り4.05％、
75周年までの安定配当方針、
自己資本比率86.9％、
実質無借金、
現預金約20.9億円、
流動有価証券約46.9億円、
営業CF＋11.27億円、
アフターサービスによる継続収益、
という魅力を持っています。
特に、
100円普通配当を強い財務で支える構造
は、安定配当を重視する投資では評価できます。
一方で、
配当性向72.3％、
PER17.9倍、
ROE約5.5％、
1Q営業利益▲7.8％、
増配型ではないこと、
一部商品の競争激化、
出来高の少なさ、
という注意点があります。
したがって、
現在2,472円では急がず、
2,220円前後で打診、
2,070円前後で買いやすくなり、
2,000円前後なら業績・100円配当維持を確認して積極購入
という判断です。
ランキングでの位置づけ
蔵王産業は、 「高財務・4％利回り・安定配当」 という特徴を持つ銘柄です。
配当安定性
普通配当100円を75周年まで維持する方針。 配当額の見通しを立てやすい銘柄です。
財務
自己資本比率86.9％・実質無借金。 配当を支える財務力は非常に強いです。
現在の弱点
配当性向72.3％・PER17.9倍・ROE約5.5％。 増配力と利益面の割安感は弱めです。
- 株価：2026年9月4日終値 2,472円
- 2027年3月期年間配当予想：100円
- 会社予想EPS：約138.3円
- 予想配当性向：約72.3％
- 自己資本比率：86.9％
- DOE4.4％は2026年3月期実績であり、配当下限目標ではない
- 普通配当100円の安定配当方針を75周年まで延長
- 2026年3月期営業CF：＋11.27億円
- 2026年3月期投資CF：▲4.49億円
- 実際の配当支払額：約5.42億円
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