INPEX（1605）

投資判断の要点

INPEXは豪州イクシスLNGを中核とする日本最大級の資源開発会社です。累進配当、総還元性向50％以上、大型の自己株買いを掲げ、株主還元は強力です。

一方、現在利回り2.98％は3年平均4.18％を1.20ポイント下回ります。会社としては買いたいが、現在価格では急がないという判断です。

魅力：6期連続増配、配当性向30％前後、PBR0.86倍、イクシスLNG、強い財務余力。

注意：原油・為替・地政学で利益と株価が大きく動くため、一般的なディフェンシブ株ではありません。

B＋78点

キリンHDと同程度

利回りと割安度はキリンより上ですが、業績安定性は下。資源・インフレヘッジ枠として評価します。

主要投資指標

株価

3,627円

2026年7月31日終値

予想配当利回り

2.98%

年間配当108円

3年平均との差

−1.20pt

3年平均 4.18%

バリュエーション

PER 12.05倍

PBR 0.86倍

今期増配率

+8.0%

100円 → 108円

配当継続性

増配6期予想

非減配6期予想

配当性向

30.22%

2026年予想約28～36%

DOE・BPS

DOE 2.48%

BPS 4,207.52円

配当推移と前年比の増配率

1株配当の推移

2020年～2026年予想（円）

20年

21年

22年

23年

24年

100

25年

108

26年予

年度	1株配当	前年差	前年比
2020年	24円	－	－
2021年	48円	+24円	+100.0%
2022年	62円	+14円	+29.2%
2023年	74円	+12円	+19.4%
2024年	86円	+12円	+16.2%
2025年	100円	+14円	+16.3%
2026年予想	108円	+8円	+8.0%

増配の強さ：2020年の24円から2026年予想108円へ4.5倍。6年間の年平均増配率は約28.5％です。

中計期間2025～2027年

累進配当起点年間90円

総還元性向50%以上

2025年自己株買い1,000億円

注意：累進配当の明示は現在の中期計画期間中です。2028年以降は次期計画で再確認が必要です。

増配以上に株価が上昇

年	配当利回り
2023年	4.24%
2024年	3.98%
2025年	4.33%
3年平均	4.18%
現在	2.98%

利回り差 −1.20ポイント

配当は増えていますが、原油高と地政学リスクを背景に株価がさらに上昇しました。現在のインカム利回りは過去平均に比べてかなり低い水準です。

判断：PER12倍・PBR0.86倍だけで割安と判断せず、資源株では利回りと資源価格の前提を併せて見ます。

2026年1Qは原油安で減収減益

項目	2026年1Q	前年同期比
売上収益	5,018億円	−6.5%
営業利益	2,782億円	−14.1%
税引前利益	2,913億円	−13.1%
親会社所有者利益	1,094億円	−13.4%
EPS	94.08円	−10.8%

減益の主因

海外平均販売価格が前年同期の75.49ドルから67.39ドルへ下落。円安と天然ガス販売量の増加が一部を補いました。

配当余力：1Qだけで純利益1,094億円を確保。年間108円配当を支える利益・キャッシュフローには余裕があります。

通期見通しは実質上方修正

前提	ブレント原油	為替	当期利益
低位ケース	70ドル	154円	3,500億円
高位ケース	83ドル	156円	4,500億円

当初予想3,300億円に対し、会社は中東情勢を踏まえてレンジ予想へ変更しました。

利益感応度

原油 1ドル変動最大約55億円

ドル円 1円変動約30億円

重要：利益予想は原油価格と為替で大きく変わるため、単一のPERだけでは判断しにくい企業です。

INPEXの強み

イクシスLNG

2026年の利益貢献は2,750～3,300億円を見込み、長期契約中心で収益の安定性があります。

アバディLNG

2030年代の大型成長案件。最終投資決定後は採算性、投資額、工期を確認します。

財務余力

親会社持分約4.89兆円、総資産約8.02兆円。ネットD/E予想0.33～0.35倍です。

重点リスク

資源価格

原油・天然ガス価格の下落で利益とキャッシュフローが減少。

為替

円高によりドル建て利益の円換算額が減少します。

地政学

中東情勢、ホルムズ海峡など供給網の混乱と価格急変。

イクシス操業

設備トラブルや操業停止がグループ利益に大きく影響。

アバディ開発

投資額増加、工期遅延、最終投資決定の不確実性。

2028年以降

現在の累進配当方針は中計期間内。次期方針の再確認が必要。

総合評価レーダー

配当利回り

6/10

配当継続性

27/30

財務健全性

17/20

業績の安定性

13/20

割安度

15/20

評価の核心：還元・財務・PBRは魅力的。利回り差−1.20ポイントと資源価格依存が減点です。

年間配当108円から逆算した買い水準

現在 2.98%3,627円少額のみ

3.00%3,600円最低打診

3.50%3,086円買い検討

4.00%2,700円魅力的

平均 4.18%2,584円本命水準

4.50%2,400円積極購入

5.00%2,160円強い候補

買い方：3,000～3,100円で分割購入開始、2,600～2,750円で積極購入。2,400円以下は原油前提を確認して強く検討します。

次回2Q決算は2026年8月7日予定。原油前提、通期利益、追加の自己株買いが注目点です。

最終判断：会社としては買いたいが、現在価格では急がない。

累進配当、6期連続増配、配当性向30％前後、PBR0.86倍は魅力的です。ただし株価は原油高と地政学プレミアムを織り込み、利回りは過去平均を大きく下回ります。

買い方3,000円前後以下から分割。2,600～2,750円なら積極的に検討。

継続確認原油・為替前提、イクシス操業、アバディ投資、自己株買い、2028年以降の還元方針。

情報源・前提

株価・指標：2026年7月31日の市場データ
配当履歴：みんかぶ
株主還元方針：INPEX公式
2026年1Q決算資料：INPEX決算資料

本資料は2026年7月31日終値および提示された会社予想を基準とした情報整理であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。資源価格・為替・業績・配当方針は変更される可能性があります。

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