BUILDING SOLUTIONS REPORT · 2026.08
三和ホールディングス 5929
利回り4.04％・DOE10％目安・ROE17.83％・6期連続増配予想 。 国内シャッター首位に加え、 北米・欧州にも事業基盤を持つ、 高収益・高還元型の優良配当成長株。
投資判断の要点
三和ホールディングスは、 シャッター・ドア・自動ドアなどの 建築用開口部製品を世界で展開するメーカーです。
国内ではシャッター最大手クラス、 海外では北米のOverhead Door、 欧州のNovofermなどを展開しています。
現在は、 利回り4.04％、 PER12.64倍、 6期連続増配予想、 DOE10％目安、 ROE17.83％ と、配当・収益性・株価のバランスが非常に良好です。
企業品質は上位クラス
高ROE・DOE・増配・財務・グローバル事業の組み合わせは非常に強力。 ただし記念配当を除いて評価し、 1Q減益を考慮して分割購入が適切です。
主要投資指標
表面利回り4.04％は3年平均を大きく上回る
| 決算期 | 年間配当 | 期末利回り |
|---|---|---|
| 2024年3月期 | 78円 | 2.91% |
| 2025年3月期 | 106円 | 2.22% |
| 2026年3月期 | 130円 | 3.68% |
| 3年平均 | ― | 2.94% |
| 現在 | 146円 | 4.04% |
現在の表面利回りは、 過去3年平均を大きく上回ります。
数字だけを見ると、 歴史的にはかなり買いやすい利回り水準です。
6期連続増配予想・17期連続非減配予想
年間配当推移
| 決算期 | 年間配当 | 前期比 |
|---|---|---|
| 2019年3月期 | 32円 | ＋2円 |
| 2020年3月期 | 34円 | ＋2円 |
| 2021年3月期 | 34円 | 据え置き |
| 2022年3月期 | 36円 | ＋2円 |
| 2023年3月期 | 58円 | ＋22円 |
| 2024年3月期 | 78円 | ＋20円 |
| 2025年3月期 | 106円 | ＋28円 |
| 2026年3月期 | 130円 | ＋24円 |
| 2027年3月期予想 | 146円 | ＋16円 |
DOE10％目安は非常に強い株主還元方針
利益だけに依存しにくい
DOEは自己資本を基準に配当を決める指標です。
三和HDは、 より安定的な配当を実施するため、 DOE10％を目安とする方針へ変更しています。
ただし「下限」ではない
重要なのは、 「DOE10％以上を保証する」という表現ではなく、 「10％を目安」としている点です。
三和HDの事業の強み
国内シャッター首位
重量・軽量シャッターを中心に 国内トップクラスのシェアを持ちます。
メンテナンス需要
シャッターや自動ドアは 定期点検・部品交換・修理が必要。 継続的なストック収益につながります。
価格決定力
防犯・防災・営業継続に関わる製品のため、 単純な価格競争になりにくい特徴があります。
北米
Overhead Doorを中心に、 住宅・商業施設向け製品を展開しています。
欧州
Novofermを中心に、 ガレージドア・産業用ドアなどを展開します。
グローバル分散
日本だけでなく 北米・欧州・アジアに展開。 地域分散による成長余地があります。
最新1Q｜営業利益▲40.8％の弱いスタート
| 項目 | 1Q実績 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 1,404億円 | ▲0.3% |
| 営業利益 | 58.78億円 | ▲40.8% |
| 経常利益 | 66.51億円 | ▲36.1% |
| 純利益 | 48.42億円 | ▲32.9% |
地域別で明暗
| 地域 | 状況 |
|---|---|
| 日本 | 売価転嫁で増収増益 |
| 北米 | 住宅低迷で大幅減益 |
| 欧州 | 営業赤字 |
| アジア | 減収・営業赤字 |
通期では営業最高益を計画
| 項目 | 2027年3月期予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 6,770億円 | ＋2.5% |
| 営業利益 | 810億円 | ＋2.4% |
| 経常利益 | 825億円 | ＋2.3% |
| 純利益 | 600億円 | ＋0.4% |
| EPS | 286円前後 | ― |
| 年間配当 | 146円 | ＋16円 |
中期経営計画2027
防災需要
防火・防煙シャッターなど、 建物安全性向上の需要を取り込みます。
省エネ・高断熱
建築物の省エネ化に伴い、 高断熱ドア・開口部製品の需要拡大が期待できます。
メンテナンス
既設製品の保守・点検・更新を拡大し、 ストック型収益を強化します。
スマート化
IoT・自動制御などを活用した 次世代開口部製品を展開します。
M&A
地域・製品領域拡大のため、 必要に応じてM&Aも活用します。
生産性改善
自動化・設備投資・物流改善によって 収益性向上を狙います。
重点リスク
北米住宅市場
住宅ローン金利や住宅着工減少によって 北米事業の売上・利益が悪化する可能性があります。
欧州赤字
需要低迷・人件費・原材料費増加によって、 欧州事業の採算悪化が続くリスクがあります。
記念配当反動
146円のうち14円は記念配当。 来期の表示配当が減少する可能性があります。
PBR2.23倍
高ROEを評価した株価水準。 ROE低下時には バリュエーション調整が起こりやすくなります。
為替
海外事業比率が高く、 円高になると海外利益の円換算額が減少します。
通期達成リスク
1Qが大幅減益だったため、 通期最高益達成には 下期の強い改善が必要です。
総合評価レーダー
年間配当146円から逆算した買い水準
普通配当132円で見た実質買い水準
横河ブリッジHD・宮地エンジとの比較
| 項目 | 三和HD | 横河ブリッジHD | 宮地エンジ |
|---|---|---|---|
| 配当利回り | 4.04% | 4.36% | 4.58% |
| 3年平均との差 | ＋1.10pt | ＋0.48pt | ▲0.59pt |
| PER | 12.64倍 | 14.33倍 | 21.73倍 |
| PBR | 2.23倍 | 0.89倍 | 1.04倍 |
| 予想配当性向 | 50.7% | 62.4% | 99.4% |
| 配当方針 | DOE10%目安 | 累進配当・DOE3.5% | 業績連動 |
| 連続増配 | 6期予想 | 10期予想 | 0期 |
| ROE | 17.83% | 6.59% | 7.83% |
| 総合評価 | 91点 | 89点 | 72点 |
この銘柄で狙う投資シナリオ
① 高ROE維持
ROE17％超を維持しながら、 DOE10％方針で配当を伸ばすシナリオです。
② 海外利益回復
北米住宅市場と欧州採算が回復すれば、 再び利益成長が加速します。
③ ストック収益拡大
メンテナンス・更新需要を積み上げ、 利益の安定性を高めます。
最終判断：Aランク91点。現在値から打診、3,400円台で積極度アップ。
三和ホールディングスは、
国内シャッター首位級、
メンテナンスによるストック収益、
北米・欧州へのグローバル展開、
6期連続増配予想、
17期連続非減配予想、
DOE10％目安、
ROE17.83％、
自己資本比率63.6％、
PER12.64倍、
という非常に強い条件を持っています。
特に、
高ROEとDOE10％を両立している
点は大きな強みです。
一方、
現在の年間配当146円には
記念配当14円が含まれています。
普通配当132円だけで見ると
利回りは約3.65％。
さらに1Q営業利益は40.8％減少しており、
北米・欧州の利益回復確認が必要です。
そのため、
「現在値でも買えるが、
一括ではなく下落時に厚くする」
のが適切です。
高配当ポートフォリオでの位置づけ
三和HDは、 単純な高利回り株というより、 高ROE・増配・DOE・成長力を兼ね備えた 「配当成長型の主力候補」 です。
企業品質
高ROE・国内首位級・グローバル事業。 主力保有候補として高評価。
還元
DOE10％目安＋自社株買い。 還元方針は非常に強力です。
現在の買いやすさ
現在でも打診可能。 3,400円台以下なら 優先順位をさらに上げたい水準です。
- 株価・PER・PBR： 2026年8月21日終値基準
- 年間配当： 2027年3月期会社予想146円
- 配当内訳： 普通配当132円＋創業70周年記念配当14円
- 3年平均利回り： 2024年3月期〜2026年3月期の期末利回りを単純平均
- 株主還元： DOE10％目安・配当＋自己株式取得
- 最新業績： 2027年3月期第1四半期決算・会社通期予想
三和ホールディングス IR ／ 株主還元・配当 ／ 中期経営計画2027
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