DIVIDEND INVESTMENT REPORT · 2026.09.12
横河ブリッジホールディングス 5911
橋梁、システム建築、エンジニアリングを展開。累進配当とDOE3.5％以上、PBR1倍未満は魅力だが、買収後の増収に対して通期営業減益を計画する。
基準日：2026年9月11日終値／利回りは税引前／独自評価は信用格付けではありません。
投資判断の要点
何で稼ぐ企業か
橋梁、システム建築、エンジニアリングを展開。累進配当とDOE3.5％以上、PBR1倍未満は魅力だが、買収後の増収に対して通期営業減益を計画する。
配当重視の暫定総合評価
10＋27＋14＋13＋18＝82点。点数が高くても現在値での買いを意味しません。
主要投資指標
| 項目 | 数値・定義 |
|---|---|
| 株価 | 2,955円（9月11日終値） |
| 年間配当 | 130円／中間65円・期末65円（会社予想。内訳は要再確認） |
| 最新増配率 | +8.3％（前期120.00円→今期予想130.00円） |
| 税引前利回り | 4.40％ |
| 予想PER／PBR | 14.10倍／0.88倍 |
| 予想EPS | 209.62円 |
| 予想配当性向 | 62.0％ |
| 自己資本・財務指標 | 52.7％（2026年6月30日） |
| 増配／非減配 | 9期実績・10期予想／CSV管理値16期（全起算の一次再検証は未完了） |
| 最低投資額 | 295,500円 |
| 優待 | 株主優待の最新制度は今回一次資料で確認できず未確認。優待価値は総合利回りへ加算しない。 |
配当推移 — 履歴・増減・方針
増配実績
9期実績・10期予想
年間配当
130円（中間65円・期末65円（会社予想。内訳は要再確認））
最新増配率
+8.3％
前期120.00円→今期会社予想130.00円
配当性向
62.0％
第7次中計で累進配当を基本としDOE3.5％以上を目安とする。前期120円から130円へ8.3％増配予想。DOEは購入利回りではなく、配当性向約62％の高さも合わせて見る。
自社株買い
既存分析に自己株取得の記載はあるが、最新枠・取得期間・実績額・消却の有無を今回すべて再確認できず、実施済みとは扱わない。
連続性：9期実績・10期予想／CSV管理値16期（全起算の一次再検証は未完了）。CSV管理値と検証済み実績は混同しません。増配率は配当利回りとは別の指標です。
| 決算期 | 年間1株配当 | 中間・期末内訳 | 前年差 | 増配率 | 配当性向 | 区分 | 変更要因 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018/3 | 22.00円 | 未確認 | — | — | 未確認 | — | 比較起点 |
| 2019/3 | 30.00円 | 未確認 | 8.00円 | +36.4％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2020/3 | 37.00円 | 未確認 | 7.00円 | +23.3％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2021/3 | 52.00円 | 未確認 | 15.00円 | +40.5％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2022/3 | 75.00円 | 未確認 | 23.00円 | +44.2％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2023/3 | 85.00円 | 未確認 | 10.00円 | +13.3％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2024/3 | 95.00円 | 未確認 | 10.00円 | +11.8％ | 未確認 | 増配 | 増配 |
| 2025/3 | 110.00円 | 未確認 | 15.00円 | +15.8％ | 34.7％ | 増配 | 増配 |
| 2026/3 | 120.00円 | 未確認 | 10.00円 | +9.1％ | 55.0％ | 増配 | 累進配当・DOE方針 |
| 2027/3予 | 130.00円 | 中間65円・期末65円（会社予想。内訳は要再確認） | 10.00円 | +8.3％ | 62.0％ | 増配 | 中間・期末各65円想定、内訳は要再確認 |
増配率＝（当期年間配当－前期年間配当）÷前期年間配当×100。予想年度は会社予想ベース。過年度は既存HTMLの重要系列を保持し、分割・一時配当・内訳の未検証部分は未確認です。
過去との利回り比較
| 比較対象 | 利回り | 扱い |
|---|---|---|
| 現在（予想配当ベース） | 4.40％ | 2026年9月11日終値 |
| 旧HTMLの直近3期平均 | 3.88％ | 各期内訳の今回再照合は未完了 |
| 参考差 | 0.52ポイント | 未確認平均との差。買い判定に不使用 |
| CSV目標 | 4.2％ | 購入基準に最優先 |
CSV目標価格：130円 ÷ 0.042＝3,095.238円 → 厳密な整数上限 3,095円
旧平均は直近3期末利回りの単純平均として記載されていましたが、各期の配当・期末株価を今回すべて再照合できていません。日次利回りの3年間平均とは呼ばず、今回の買い判断はCSV目標と最新予想だけで行います。
最新決算・通期予想と10年業績
2027年3月期第1四半期／通期会社予想
| 項目 | 実績 | 前年比 | 通期会社予想 | 前年比 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高・収益 | 未確認 | 会社開示で増収 | 1,980.00億円 | +37.6％ |
| 営業利益 | 未確認 | 営業微増 | 120.00億円 | −11.1％ |
| 経常・税前利益 | 未確認 | 未確認 | 未確認 | 未確認 |
| 親会社株主利益 | 未確認 | 前年同期比減益 | 未確認 | 未確認 |
第1四半期は売上が増加し営業利益は微増、親会社株主利益は減少。通期はBRHD連結で売上1980億円へ大幅増を見込む一方、営業利益120億円と減益を計画する。季節性と大型工事の進捗を考慮し、単純な四半期進捗率だけで判断しない。
| 年度 | 主要業績 | 前年比 | 補助利益 | EPS | 主要要因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018/3 | 1,311.00 | — | 137.30 | 未確認 | 比較起点。EPS未確認 |
| 2019/3 | 1,419.00 | +8.2％ | 105.10 | 未確認 | 営業減益 |
| 2020/3 | 1,381.00 | -2.7％ | 128.80 | 未確認 | 採算回復 |
| 2021/3 | 1,361.00 | -1.4％ | 159.70 | 未確認 | 利益増 |
| 2022/3 | 1,369.00 | +0.6％ | 147.50 | 未確認 | 営業減益 |
| 2023/3 | 1,650.00 | +20.5％ | 152.20 | 未確認 | 売上拡大 |
| 2024/3 | 1,641.00 | -0.5％ | 159.50 | 未確認 | 営業増益 |
| 2025/3 | 1,593.68 | -2.9％ | 166.77 | 317.02 | 橋梁が利益主力 |
| 2026/3 | 1,439.00 | -9.7％ | 135.00 | 218.34 | 橋梁売上減 |
| 2027/3予 | 1,980.00 | +37.6％ | 120.00 | 209.62 | BRHD連結で増収、営業減益計画 |
業種により主要業績は売上高、収益または親会社株主利益。過年度要因の一部は既存分析の要約で、全年度の一次再検証は未完了です。
成長事業・中期計画・資本政策
橋梁事業
収益へのつながり：更新・耐震・国土強靱化需要を受注と保守へつなげる
課題：入札採算、工期、鋼材・人件費
システム建築
収益へのつながり：工場・物流施設向けで橋梁依存を分散
課題：建設投資と価格競争
BRHD統合
収益へのつながり：事業規模と施工領域を拡大する
課題：統合費用、のれん、利益シナジー
財務と株主優待
財務の読み方
自己資本比率52.7％。一般製造業として極端に低くはないが、買収後は現預金・借入・のれん・営業CFと還元を一体で確認する。
株主優待
株主優待の最新制度は今回一次資料で確認できず未確認。優待価値は総合利回りへ加算しない。
優待価値は条件・継続保有・制度変更リスクがあるため、確認できない金額を総合利回りへ加算しません。
重点リスク・継続確認ポイント
工事採算
資材・外注・人件費上昇や工期遅延で大型案件の採算が悪化する。
統合実行
BRHDの連結効果が売上だけにとどまり利益へつながらない可能性。
配当負担
予想配当性向約62％で、減益が続けば増配余力が縮む。
100点評価 — 配当重視の独自基準
| 項目 | 配点 | 得点 | 根拠 |
|---|---|---|---|
| 配当利回り | 10 | 10 | 現利回り4.40％・CSV目標4.2％ |
| 増配・非減配 | 30 | 27 | 9期実績・10期予想、CSV管理値16期（全起算の一次再検証は未完了） |
| 財務健全性 | 20 | 14 | 自己資本比率52.7％。一般製造業として極端に低くはないが、買収後は現預金・借入・のれん・営業CFと還元を一体で確認する。 |
| 業績・成長性 | 20 | 13 | 第1四半期は売上が増加し営業利益は微増、親会社株主利益は減少。通期はBRHD連結で売上1980億円へ大幅増を見込む一方、営業利益120億円と減益を計画する。季節性と大型工事の進捗を考慮し、単純な四半期進捗率だけで判断しない。 |
| バリュエーション | 20 | 18 | PER14.10倍・PBR0.88倍 |
合計 82／100点。信用格付け、将来リターン予測、売買推奨ではありません。
具体的な買い水準と分割購入
現在値
2,955円
利回り4.40％／PER14.10倍
現在の判断
CSV目標 4.2％
3,095円
利回り4.20％／PER14.76倍
目標到達上限。下落理由を再確認
PER15倍
3,144円
利回り4.13％／PER15.00倍
利益基準の比較線
| 区分 | 株価 | 利回り | PER | 判断 |
|---|---|---|---|---|
| 現在値 | 2,955円 | 4.40％ | 14.10倍 | 現在の判断 |
| CSV目標 4.2％ | 3,095円 | 4.20％ | 14.76倍 | 目標到達上限。下落理由を再確認 |
| PER15倍 | 3,144円 | 4.13％ | 15.00倍 | 利益基準の比較線 |
| 両条件 | 3,095円 | 4.20％ | 14.76倍 | 利回り・PER双方を満たす上限 |
| 追加候補 | 2,765円 | 4.70％ | 13.19倍 | さらに0.5ポイント高い利回り |
最初の検討
3,095円以下で下落理由と最新決算を再確認。
通常の追加
2,765円以下でも配当維持を確認。
大幅下落時
価格だけで積極買いにせず、減配・減損・信用コスト等を再点検。
最終判断
CSV目標4.2％を達成。現値は少額・分散、2,600円以下で追加
橋梁、システム建築、エンジニアリングを展開。累進配当とDOE3.5％以上、PBR1倍未満は魅力だが、買収後の増収に対して通期営業減益を計画する。
BRHD連結で売上規模は拡大する一方、橋梁案件の採算・工期と統合費用で利益が伸びない点。
具体的な買い方
現在値とCSV目標価格の距離を見て、決算確認後に段階的に判断。点数や過去の高利回りだけで追いかけません。
ランキングでの位置づけ
企業品質・増配力・現在価格の弱点を定性的に整理。未照合の順位は付けず、ランキングファイルは更新していません。
出典・前提・更新履歴
主要市場値は2026年9月11日終値、会社資料確認日は2026年9月12日。全過年度の系列・利回り内訳・分割／特別配当の一次再検証は未完了です。
| 更新日 | 内容 |
|---|---|
| 2026-09-12 | 2026年9月9日送付のライト工業分析HTMLを正本として全面再構成。直近営業日終値・指標・買い水準・評価を更新し、前年差・増配率と中間／期末内訳列を追加。 |
| 前版 | 重要な10年業績・10年配当系列を継承。確認不能値は未確認化。 |
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